15日，央行開展4000億元MLF操作和20億元逆回購操作。券商觀點認為，本月LPR或同步下降。

　　央行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構(gòu)需求。

　　公告顯示，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

　　國金宏觀趙偉團隊指出，今日MLF縮量續(xù)作，不過市場已有預(yù)期，或與金融體系資金淤積過多等有關(guān)。4月中下旬以來，央行降準、大規(guī)模留抵退稅等，疊加實體需求修復(fù)相對“平緩”等，資金滯留金融體系的現(xiàn)象較為突出，表現(xiàn)為市場利率持續(xù)低位，DR007一度下探至1.3%以下、低于政策利率80BP以上。此前二季度貨幣政策執(zhí)行報告中或也釋放一定信號，要“深入研判銀行體系流動性供求狀況”等。

　　中泰宏觀陳興團隊同樣認為，上周銀行間質(zhì)押式回購市場量價皆穩(wěn)，寬松特征明顯，流動性寬松導(dǎo)致“滾隔夜”加杠桿持續(xù)升溫，央行通過縮量開展MLF操作，防止資金空轉(zhuǎn)。

　　“從同業(yè)存單價格走勢看，1年期AAA同業(yè)存單的利率遠遠低于同期限MLF的利率水平，在銀行間資金大量淤積、實體經(jīng)濟需求仍然較為疲軟的背景下，商業(yè)銀行對于MLF資金的主動需求可能并不強。”中泰宏觀陳興團隊進一步介紹，歷史上，在1年期AAA同業(yè)存單的利率遠遠低于同期限MLF的利率水平的時期內(nèi)，MLF的凈投放水平往往為負值，央行主要以縮量續(xù)作MLF為主。

　　另外，國金宏觀趙偉團隊認為，MLF、逆回購利率超預(yù)期下調(diào)，或與近期金融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期、實體融資需求較弱等有關(guān)。7月社融7561億元、僅為市場預(yù)期的一半左右，信貸拖累尤其明顯。除票據(jù)再度沖量外，其他信貸分項同比均紛紛走弱，企業(yè)、居民中長貸同比降幅均超1400億元，企業(yè)短貸更是創(chuàng)新低至-3500億元以上。

　　在兩大重要利率下調(diào)的同時，市場同樣關(guān)注于一周內(nèi)將公布的貸款市場報價利率（LPR）利率。由于LPR形成機制是在MLF利率基礎(chǔ)上加點形成的，通常MLF利率的上調(diào)或下調(diào)，一般都會傳導(dǎo)至LPR利率。

　　此前，LPR已“原地踏步”2個月。中泰宏觀陳興團隊表示，在當(dāng)前的利率調(diào)控框架中，或預(yù)示著后續(xù)LPR利率也有同步調(diào)降。

　　國金宏觀趙偉團隊也認為，LPR仍有下降空間、刺激實體需求。降成本、加快信貸需求釋放等提上日程。除降低實體融資成本外，淤積在金融體系的資金也需要政策加強引導(dǎo)、加大對實體的結(jié)構(gòu)性支持。

　　“5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR，房貸利率也因此存在進一步調(diào)整空間。”英大證券李大霄表示，若能實現(xiàn)對維護房地產(chǎn)市場穩(wěn)定意義重大，房地產(chǎn)穩(wěn)定是目前穩(wěn)經(jīng)濟的最關(guān)鍵因素。